财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是(shì)沪市(shì)金融业(yè)主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中“在服务中国(guó)式(shì)现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段时(shí)期的(de)热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要(yào)求(qiú)“国(guó)企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)预期(qī)之下(xià)，中特估银行概念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去(qù)年底开始监管开始(shǐ)提出(chū)中(zhōng)特估(gū)后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投资(zī)者带(dài)来除稳定(dìng)股息收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行(xíng)、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行(xíng)指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来(lái)看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不(bù)仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日(rì)表示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的(de)那(nà)些低(dī)增速的(de)企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来了(le)久违的(de)上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年(nián)新高，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观都(dōu)是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行(xíng戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估(gū)值修复中，有市场人士(shì)指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标价(jià)估值(zhí)最保(bǎo)守(shǒu)看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下(xià)目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资(zī)产质(zhì)量、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高(gāo)分红(hóng)和高股(gǔ)息是银行股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更强的(de)优势，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符(fú)合(hé)价值(zhí)投资和长期投资需(xū)要。近(jìn)年来国(guó)有大(dà)行(xíng)股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提(tí)供了(le)空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度(dù)银行股(gǔ)占偏(piān)股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确(què)定(dìng)的股息(xī)收(shōu)入和较高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的(de)银行板块(kuài)是高股息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随着(zhe)大行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资(zī)部(bù)基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下的(de)国内(nèi)银行仍然具有较好的投(tóu)资机会(huì)。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修(xiū)复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得这(zhè)些问(wèn)题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利(lì)润增速戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画，持续(xù)修复估值。

　　银(yín)行(xíng)是否意(yì)味着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等(děng)大(dà)金融板(bǎn)块的(de)走强，有(yǒu)市场观点开始担(dān)忧市(shì)场(chǎng)行情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在中特(tè)估背景下(xià)去看金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做(zuò)出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大(dà)金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市(shì)场没有(yǒu)别的(de)方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以过去大(dà)金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画