北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任(r韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字èn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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