AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局(jú)，其对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业(yè)将极(jí)大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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