美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是(shì)另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(g42周是几个月，42周是几个月保质期uǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的(de)交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师董丹丹(dān)表(bi42周是几个月，42周是几个月保质期ǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥42周是几个月，42周是几个月保质期青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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