关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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