编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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