昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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