大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+96的因数有哪些数，72的因数有哪些科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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