5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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