昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qí拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗ng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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