财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业(yè)主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现(xiàn)代化(huà)中促进金(jīn)融业估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场(chǎng)较长一段时(shí)期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议(yì)作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一(yī)则无(wú)头(tóu)无尾的(de)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着行(xíng)情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后有比(bǐ)较不错的表现，中(zhōng)特(tè)估有望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ng>

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停(tíng)，农(nóng)业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交(jiāo)易(yì)日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河(hé)领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最大的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的(de)大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股这波快速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均(jūn)市(shì)净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有市(shì)场(chǎng)人士(shì)指出(chū)，中(zhōng)字头银行目标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让利(lì)实体经(jīng)济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红和高股息是银行(xíng)股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证券研报，国(guó)有大(dà)行近五(wǔ)年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投资(zī)需要(yào)。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际(jì)可以为投资(zī)者提供不错的(de)收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低(dī)位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及二三(sān)季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银(yín)行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投(tóu)资机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还(hái)有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从而提高银行的(de)利润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行(xíng)情的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强，有市(shì)场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析(xī)称(chēng)，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后(hòu)通常潜意(yì)识映射(shè)包括不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往代(dài)表(biǎo)市场没(méi)有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分(fēn)中小市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等板块也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单(dān)一映(yìng)射分析。