美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银(yín)行韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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