AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网(wǎn辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么g)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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