在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎ10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subrama10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米nian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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