5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港(gǎng手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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