编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接èr)位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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