在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàn一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两g)也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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