四大(dà)国有银行的集体降息惊动(dòng)市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年(nián)以(yǐ)来银行业已(yǐ)有(yǒu)三(sān)波存(cún)款利率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月，多(duō)家中小银行人民币存款利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合(hé)作联社(shè)）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动全身(shēn)，与(yǔ)经(jīng)济、就业(yè)、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)是否等同(tóng)于经济增速(sù)放缓的信号？市场上(shàng)关(guān)于企业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；三是促进投(tóu)资、消费，本次(cì)降息(xī)也(yě)被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要(yào)看(kàn)到的是，本次调降中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款，都是针对特定存取(qǔ)需求的客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生(shēng)证券(quàn)宏观团队测算，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款在(zài)银行(xíng)存款中占比不高，以四大行的(de)单位通知存款为(wèi)例，常(cháng)年只(zhǐ)占企业存(cún)款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数据显示(shì)，协定存款等规模(mó)预(yù)计为(wèi)20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在近期公开讲话中提(tí)到(dào)，从过去(qù)二(èr)十年的(de)数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水(shuǐ)平上，与潜在(zài)经济增长(zhǎng)水平基本(běn)匹配(pèi)。在经济复苏的关键时(shí)点上(shàng)，如何理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都(dōu)提(tí)及(jí)的是，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛梳(shū)理(lǐ)了(le)这一市(shì)场(chǎng)化改革的(de)过(guò)程(chéng)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)同年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。随(suí)之而来的是，此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调。李湛认为(wèi)，这均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)的必要性(xìng)来(lái)看，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团(tuán)队(duì)也倾向于认为，本次(cì)调整更多(duō)仍是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，并且(qiě)完成(chéng)存(cún)款利率调整的闭环，改善银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)。存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，“当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。此外，数据显(xiǎn)示，国有(yǒu)银行一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，当下调利率有助于(yú)降低(dī)银行(xíng)负债成本，推动(dòng)银行投放信贷(dài)的(de)积(jī)极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场化改革及(jí)银行(xíng)净息(xī)差压力增大(dà)外，某(mǒu)大型银(yín)行金融市场(chǎng)研究员还(hái)关注到的是(shì)国内(nèi)存款市场的供需变(biàn)化——近(jìn)年(nián)来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景(jǐng)受制约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民(mín)储(chǔ)蓄存款上升较(jiào)快(kuài)，部分银行根据市场供(gōng)需变化，综合指数(shù)经营情况，灵活调节存款利率(lǜ)，只是不(bù)同银(yín)行(xíng)在调整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关(guān)注二：本次存款利率下调带来(lái)哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有效(xiào)防范化解重(zhòng)点(diǎn)领域风(fēng)险，统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、保险和信托(tuō)机构改(gǎi)革化险工作。一锤定(dìng)音之下(xià)，本次调(diào)降利率(lǜ)也被认为维护金融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪(nǎ)些方面？招商基金李湛认(rèn)为，本次(cì)调降通知主要释放了两大信号，一是(shì)减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；二是(shì)减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济学家罗志(zhì)恒的观点是，调降协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)的利率上(shàng)限，主要目(mù)的(de)是(shì)规(guī)范银(yín)行(xíng)业存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，合力(lì)压(yā)降银行负(fù)债(zhài)成本。当(dāng)前银行净利(lì)差空(kōng)间较小，压降(jiàng)负债端成本，有(yǒu)助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济融(róng)资(zī)成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏(hóng)观首席分(fēn)析(xī)师董(dǒng)琦也(yě)认(rèn)为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力，又有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团队同样提到，新规(guī)对于规(guī)范协定存款定价秩(zhì)序作(zuò)用较大，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万(wàn)亿，占总(zǒng)存款比(bǐ)例(lì)10％左右，由此来看，新规将降(jiàng)低银行总存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)方面(miàn)，民(mín)生证券宏观(guān)团(tuán)队表(biǎo)示，现实(shí)中，存款利率下调有助于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债(zhài)券；同时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济(jì)学家陈雳(lì)则表示，在(zài)当前整个经济复苏(sū)的(de)大背景(jǐng)下，进一步(bù)释放市场流动性、活跃消费是(shì)一(yī)个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定的引导作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)也强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。“本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之(zhī)下，也有多方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经(jīng)济修复内生动力(lì)依然不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银(yín)行团队(duì)的(de)观点也不(bù)谋而合——长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(d义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思à)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(d义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。

　　展望未来货币政策(cè)的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要(yào)看到的是(shì)，目前经济(jì)处于(yú)修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍需要适度货币环境支义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思持，同(tóng)时，国(guó)内经济复苏不(bù)平衡问题依然突出，要(yào)求货币政策支持精准有(yǒu)力。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调，在保持信贷(dài)总(zǒng)量适度增(zēng)长，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下，更(gèng)加倚(yǐ)重结构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领域(yù)支持，提升政策(cè)精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限将(jiāng)迎调整的同时，有市场观点担心，降息(xī)一(yī)方面有利于刺激消费以及缓和银行经营(yíng)压力，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存(cún)款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方博弈观(guān)点(diǎn)之前，不妨先厘清通知存款及协定(dìng)存款两个(gè)概念(niàn)的定义(yì)。

　　通知和协定存款介(jiè)于定活期存款之间(jiān)，利(lì)率高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比定(dìng)期存(cún)款存取灵活，两者的共同优点是(shì)，在保持资金灵(líng)活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是(shì)活期(qī)存款(kuǎn)的一(yī)种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行，即(jí)可按实际存(cún)期及支取(qǔ)日相应币种档次利率计付利(lì)息，个(gè)人和企业(yè)均(jūn)可(kě)以办理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指(zhǐ)企事业单(dān)位(wèi)在银行开立(lì)一个具有(yǒu)结(jié)算和协定存款双(shuāng)重功能(néng)的协定(dìng)存(cún)款账(zhàng)户(hù)，并(bìng)约定基(jī)本存款额度，由(yóu)银(yín)行(xíng)将协定存款账户中超过该(gāi)额度的部分按协(xié)定存款利率单独计息的(de)一种存款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年。当前(qián)，协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)的基准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也(yě)有个人业(yè)务，但都有一定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒提(tí)出的观(guān)点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协(xié)定存款和通知(zhī)存款基本上以对公活期存(cún)款为主，对一(yī)般老(lǎo)百姓(xìng)的(de)影响不大(dà)。对于企业来(lái)说，会有一定的利息损失(shī)，但若存贷款利率(lǜ)都(dōu)能有所下调(diào)，也(yě)有助于刺激企业投资并降低(dī)融(róng)资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央(yāng)行(xíng)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率调降是否(fǒu)会刺(cì)激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君(jūn)安(ān)董(dǒng)琦(qí)表(biǎo)示，这一传导过程并非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续支(zhī)撑。经济当前依然需要休养生息，特(tè)别是在前期服务业修复后(hòu)，与(yǔ)制造业(yè)产生循(xún)环，带动收(shōu)入预期改善(shàn)，最终才会带(dài)动居(jū)民与(yǔ)企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及(jí)居(jū)民形成(chéng)了一定规模的超额储蓄(xù)，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导企业加大投资(zī)、居(jū)民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提(tí)升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的(de)收(shōu)入信心才会回(huí)升(shēng)，进而形(xíng)成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为投(tóu)资、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的良性(xìng)循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思