在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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