北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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