北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其(qí)中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人(rén)，高(gāo)于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美国劳(láo)工部(bù)将今年(nián)2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本(běn)周(zhōu)持续承(chéng)压的美国地区银行股也(yě)获得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升(shēng)35点(diǎn)；美(měi)国10年(nián)期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们(men)预测(cè)的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非(fēi)农数据公布后，美股期货(huò)短线走(zǒu)低，美(měi)元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融(róng)行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远远抵消了(le)裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业的(de)季节(jié)性(xìng)因素相对于新(xīn)冠大流行前(qián)也有了(le)有利的(de)发(fā)展，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会(huì)和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下(xià)降，为连续第(dì)三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会导(dǎo)致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非(fēi)农就业数据会(huì)让市场对于下半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松进程(chéng)有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义(yì)利(lì)率回落(luò)，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元(yuán)实际利率有了(le)明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表(biǎo)示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关(guān)注未(wèi)来发布的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储是否结束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业(yè)市(shì)场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加(jiā)市场预(yù)期美联储年内(nèi)或(huò)将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就业数据超(chāo)预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前劳动力市(shì)场35c到底有多大，35c是多少仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据(jù)强于预期(qī)或在短(duǎn)期提振美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联(lián)储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货币政策(cè)进入新阶段，市场将加大(dà)对(duì)下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断(duàn)上移(yí)。”广(guǎng)发期(qī)货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业(yè)率继续走低，但(dàn)美(měi)联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益(yì)率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息(xī)并(bìng)未(wèi)提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽(suī)然(rán)目(mù)前距离(lí)降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系(xì)统仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行(xíng)业长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区(qū)域(yù)性银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓延35c到底有多大，35c是多少(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行压力(lì)不(bù)断(duàn)上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益率和美元指数(shù)将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买入配置(zhì)思路，短线则(zé)可买入(rù)黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是明(míng)显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显示(shì)，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和(hé)中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落(luò)地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价(jià)格。此外(wài)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息落地然后转降息预期，从(cóng)而(ér)刺激(jī)价(jià)格继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金确(què)实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的可能(néng)性(xìng)。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎(zěn)样(yàng)的影响也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点出(chū)奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情况下(xià)，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 35c到底有多大，35c是多少