5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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