在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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