5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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