金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mí俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗n)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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