A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏(tà)步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互(hù)联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对(duì)其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支(zhī)占(zhàn)收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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