编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了>

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成(chéng)名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了(le)上快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）