财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银行(xíng)也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点(diǎn)将大(dà)涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办(bàn)；另(lìng)外(wài)一份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈(tán)会(huì)，其(qí)中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化中促进金融业估值(zhí)提(tí)升(shēng)和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较(jiào)长一段(duàn)时期的热(rè)门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议(yì)作用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和复苏(sū)预(yù)期(qī)之下，中特估银行概(gài)念(niàn)获(huò)得资(zī)金(jīn)的青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根(gēn)河北保定技校排名，保定技校前十名据以(yǐ)往经验(yàn)，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往预示着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开始提(tí)出中(zhōng)特(tè)估后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收益(yì)外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信(xìn)银(yín)行(xíng)、西安(ān)银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的(de)大(dà)牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银(yín)行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股也(yě)持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看(kàn)，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金流动(dòng)来(lái)看，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在(zài)反而(ér)显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示(shì)，银行股(gǔ)这波快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济(jì)弱复苏(sū)整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交河北保定技校排名，保定技校前十名量齐(qí)升，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入(rù)量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来的最高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具(jù)备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行(xíng)股上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行(xíng)目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的(de)估值位(wèi)置，当前(qián)板块(kuài)交易(yì)热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实(shí)体经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高(gāo)分红和(hé)高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符(fú)合价值投资和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国(guó)有(yǒu)大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也(yě)为调(diào)仓提(tí)供了(le)空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低(dī)，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于(yú)历史(shǐ)低位(wèi)的银行板(bǎn)块(kuài)是高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着(zhe)大行重定(dìng)价的压力过去以及(jí)二三季度农商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生(shēng)品投资部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝大部(bù)分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大(dà)的修复空(kōng)间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出(chū)，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆发(fā)，并不能(néng)简单(dān)做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别(bié)的(de)方(fāng)向(xiàng)、市(shì)场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期(qī)大幅放量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至(zhì)部(bù)分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不(bù)是单一(yī)的(de)，放眼(yǎn)全(quán)市(shì)场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过(guò)去大金融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的(de)前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分析。

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