5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(d低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的uō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的yì)资产(chǎn)对于(yú)教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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