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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国家和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发(fā)送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库存夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用。

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