财联社记(jì)者(zhě)近期(qī)从(cóng)行业(yè)内了解到，信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)需(xū)求低迷持(chí)续之下，部分银行(xíng)出现了(le)贷(dài)款最(zuì)优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂(guà)或接近(jìn)倒挂(guà)的罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难。房贷(dài)和(hé)前十(shí)年(nián)比那(nà)都(dōu)是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城(chéng)商行(xíng)相(xiāng)关负责(zé)人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财(cái)联(l蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ián)社记者向兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行(xíng)了解到(dào)，当(dāng)前(qián)抵押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共(gòng)新发(fā)了661款(kuǎn)理财产品，环比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开(kāi)放(fàng)式(shì)产(chǎn)品，其平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其平(píng)均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社记者表示，正常(cháng)情(蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗qíng)况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益(yì)，否(fǒu)则(zé)会(huì)形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情(qíng)况本质上反(fǎn)映实体经济(jì)需求(qiú)不足，资(zī)金可能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策部(bù)署，采取了很(hěn)多措施做好金(jīn)融(róng)支持(chí)稳外贸(mào)工作。首先(xiān)是降低(dī)实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷(dài)款加权平均利率同比下降(jiàng)了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数(shù)据发布(bù)会上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月(yuè)份(fèn)银行体系新(xīn)发(fā)企业(yè)贷加权平(píng)均利率同(tóng)比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率水平，并(bìng)没有考虑区域(yù)差异。财联社记(jì)者注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线(xiàn)城市利率水平(píng)下沉(chén)更(gèng)快，比如央(yāng)行(xíng)营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发(fā)放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非常(cháng)好(hǎo)，央行(xíng)今年一(yī)季(jì)度公布的贷(dài)款需(xū)求指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的(de)最高值。但(dàn)最(zuì)近(jìn)贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示银行贷款需(xū)求较差，需要购买票(piào)据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的(de)是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普(pǔ)益标(biāo)准数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末(mò)，理财公司存续理财产品14892款，占全(quán)市(shì)场存续理财产(chǎn)品的(de)44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不(bù)含现金(jīn)管理类产品(pǐn)）的近1个月年化(huà)收益率(lǜ)的(de)平(píng)均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷(dài)款的(de)利率也不占(zhàn)优。普益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市(shì)场新发理(lǐ)财(cái)产品中，开放式产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金(jīn)出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率之间出现(xiàn)倒挂(guà)是多年(nián)来罕(hǎn)见的情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认为，应该(gāi)警(jǐng)惕(tì)当前(qián)非对称利率政(zhèng)策之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银(yín)平对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示，理财产品收益(yì)率(lǜ)超过(guò)银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给部(bù)分客户钻空(kōng)子的机会，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息贷款没(méi)有投入实际(jì)经营(yíng)，而(ér)是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率更高的(de)理财产品蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗，导(dǎo)致资(zī)金空(kōng)转，前几年结(jié)构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业绩(jì)比较(jiào)基准(zhǔn)不(bù)代表实际收(shōu)益(yì)率，净值是不断波(bō)动的，不(bù)会(huì)一直上涨，实际(jì)上，理财产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型(xíng)之(zhī)后(hòu)对企业的(de)吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室(shì)主任曾刚对财联(lián)社记者表示，理财收益与(yǔ)金融(róng)市场利率相对应(yīng)，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即(jí)期的贷款利(lì)率与发行当期定价的理财收(shōu)益率的(de)差异(yì)，在市场利(lì)率快速下行的时(shí)容易出(chū)现这(zhè)种(zhǒng)收益率(lǜ)不同(tóng)步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行的(de)理财产品(pǐn)的收益率会同步(bù)下降。从这一(yī)个角(jiǎo)度来看，未来(lái)一段时间的理(lǐ)财(cái)产品收益率(lǜ)会进(jìn)入(rù)下行(xíng)通道(dào)。

　　这一(yī)判(pàn)断(duàn)得到(dào)银(yín)行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注(zhù)到理(lǐ)财(cái)收益和存贷(dài)款利(lì)差的(de)情况，理财与贷款利(lì)率差距(jù)过(guò)大必然引发资金(jīn)空转套(tào)利，这与(yǔ)货币政策初衷(zhōng)不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家头部(bù)银行理(lǐ)财子负责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者表示，考虑到理财产品底层资产(chǎn)大多(duō)数为(wèi)债券，而债(zhài)券市场(chǎng)发行(xíng)人大多是大型企(qǐ)业，理论上其(qí)收益(yì)率比个贷(dài)是(shì)要低一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很简(jiǎn)单(dān)，个人的信用(yòng)等级比大型(xíng)企业要(yào)低，所以个贷的定价(jià)理论(lùn)上要比(bǐ)理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)高才对(duì)。现在出现个贷(dài)定价和(hé)理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门当前的信(xìn)贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转，这也(yě)是(shì)近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的情况。”该(gāi)负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下(xià)行未来(lái)新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市(shì)场对利率走势的预期(qī)是一致的，新(xīn)发(fā)的(de)收(shōu)益率未来会下(xià)来，近期整体的(de)趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存(cún)量(liàng)的产品(pǐn)年(nián)化(huà)收(shōu)益(yì)率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资(zī)产(chǎn)是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表现就会向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推(tuī)动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财(cái)联社记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不(bù)断出手规范存款利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区(qū)大型城商行负(fù)责(zé)人对记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上不去(qù)的情况下，未(wèi)来存款利率持续下行应(yīng)该是(shì)大趋势，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理(lǐ)财波(bō)动的影(yǐng)响还没(méi)完全消除，很(hěn)多客户(hù)的资金还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求(qiú)走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着(zhe)贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水(shuǐ)平(píng)面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季度显示，截至(zhì)3月末，该行净(jìng)利息收(shōu)益率和净利差从去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为(wèi)，未来(lái)存(cún)款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续(xù)对于存款定价自(zì)律管(guǎn)理的手(shǒu)段包括(kuò)但不(bù)限(xiàn)于以下三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新(xīn)类活期存(cún)款(kuǎn)有可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶(jiē)段，对(duì)核心定期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活期存款(kuǎn)进行(xíng)规(guī)范(fàn)；其次(cì)，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构(gòu)性存款仍(réng)须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时(shí)纳入自(zì)律机制上限，进一步压降(jiàng)结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全部(bù)企(qǐ)业活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上(shàng)市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗