尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初(chū)春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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