北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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