在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(fù)日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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