周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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