周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(ch一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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