在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率写照的意思 写照是什么词性(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系。写照的意思 写照是什么词性

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)写照的意思 写照是什么词性迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交(jiāo)易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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