昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(dě中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久ng)多重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(niá中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久n)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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