一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，中国一共有多少万亿钱有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要中国一共有多少万亿钱集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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