国内“五一”假期来(lái)了(le)，但海(hǎi)外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美(měi)国多项(xiàng)重要经济数据(jù)出炉后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价(jià)已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共和银行的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银(yín)行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美(měi)元后(hòu)，该银行股价(jià)在(zài)接下来的(de)两天内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美(měi)联储的(de)官员正在与其他银行进行(xíng)协(xié)调会议(yì)，为第一共和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围加强银(yín)行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行(xíng)自身风险管理薄弱，也(yě)和(hé)美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的问题(tí)。美联(lián)储(chǔ)负责金(jīn)融业(yè)监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误(wù)部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政(zhèng)时(shí)的金(jīn)融业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致(zhì)联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了(le)有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身的(de)流(liú)程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多(duō)年(nián)来一直(zhí)突破(pò)内部风险限制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适(shì)用于资(zī)产超过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系列(liè)规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理不足(zú)的公司，美联(lián)储可能增加资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国白(bái)宫为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成本分担的(de)基(jī)础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消(xiāo)为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕息，当地时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副(fù)主席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事(shì)宜达成原则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤(chè)回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单(dān)边(biān)措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将进一步(bù)确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道出(chū)口(kǒu)到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据(jù)悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联(lián)储(chǔ)青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次公布的数据(jù)再(zài)度印证(zhèng)了美(měi)国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美(měi)国(guó)短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的(de)一(yī)季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数(shù)据显示(shì)出美(měi)国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季(jì)度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度0.9％的(de)增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银(yín)行(xíng)信用危机(jī)的尾部效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度(dù)上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增(zēng)加了(le)下半年(nián)美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前(qián)银行业危机的爆发(fā)以及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政策选择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会(huì)保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是(shì)能(néng)否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行(xíng)业(yè)危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的观点(diǎn)论述。特别是(shì)如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还(hái)是权(quán)益市场而(ér)言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通胀；二是(shì)美联储(chǔ)对于目前金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美(měi)联储依(yī)然偏(piān)鹰(yīng)派，则(zé)预(yù)期风险资产将继(jì)续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升(shēng)，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不(bù)足。因此，他(tā)认为(wèi)本次(cì)会议(yì)上需要重点(diǎn)关注(zhù)美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美(měi)联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面(miàn)临较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市(shì)场(chǎng)对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)临近尾(wěi)声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而未决以及(jí)银行业风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美(měi)联(lián)储对于后续货币(bì)政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热态(tài)势(shì)有(yǒu)所缓和，但(dàn)无论是新增非(fēi)农就业(yè)人(rén)数还是失业(yè)率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而(ér)引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕策调整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的(de)乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全(quán)球贸易结(jié)算体系下美(měi)元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨难跌(diē)。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪(xù)对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵(guì)金属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市(shì)场对于(yú)美联储降息的(de)预期仍大幅(fú)领先美联储的(de)官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对降息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或将带来金(jīn)银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波(bō)动。同(tóng)时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议(yì)息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投资(zī)者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后(hòu)可关注贵(guì)金属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的(de)指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕