5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译strong>首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(x家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译íng)息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。