财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(d帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好à)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TM帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好T。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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