中国金融行业(yè)加(jiā)速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　俄罗斯是资本主义还是社会主义agedata>

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业俄罗斯是资本主义还是社会主义绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国(guó)际金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业(yè)“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别(bié)为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证券(quàn)则延续(xù)自成(chéng)立以来的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同(tóng)期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持而成为外资控(kòng)股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于2020年(nián)获得证监(jiān)会(huì)批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成(chéng)本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实(shí)现了营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现俄罗斯是资本主义还是社会主义营业收入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通证券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在(zài)行(xíng)业内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩(mó)根大通证(zhèng)券展业(yè)的第三个(gè)完(wán)整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会(huì)批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也(yě)取得了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最早的一(yī)批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家(jiā)内(nèi)资(zī)股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布(bù)达(dá)成合(hé)并协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布(bù)一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而(ér)喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外资(zī)控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出(chū)具了带强调(diào)事(shì)项段的无保留(liú)意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司(sī)持续经(jīng)营能力产生重大(dà)疑(yí)虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为(wèi)成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核(hé)准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及(jí)股(gǔ)东的(de)控(kòng)股股东、实(shí)际控(kòng)制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或将面(miàn)临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联动(dòng)等(děng)多种业务(wù)模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站式的(de)综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国(guó)高端财富(fù)人群”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以(yǐ)产(chǎn)品为中心的业(yè)务核心(xīn)竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监(jiān)会(huì)核发(fā)新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产品(pǐn)业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的(de)研发(fā)工作，进一步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户提供财(cái)富管理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内(nèi)私人(rén)财(cái)富管理平台(tái)未来(lái)战略规划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续(xù)推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户提供直接(jiē)对接(jiē)境外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股东打造私人(rén)财(cái)富管理业(yè)务，这(zhè)在具备外(wài)资银(yín)行(xíng)股东背景的(de)券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式成立(lì)私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部，负责(zé)公司高净(jìng)值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私人银(yín)行，致力为(wèi)高净值(zhí)和超(chāo)高净(jìng)值(zhí)客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头(tóu)部信(xìn)托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多元(yuán)化的投资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市(shì)场对(duì)外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券(quàn)资产(chǎn)管理(lǐ)（限于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的(de)外(wài)商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公(gōng)司全(quán)资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股券(quàn)商(shāng)数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视(shì)的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于(yú)证监会审(shěn)批(pī)阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场(chǎng)发(fā)展前(qián)景(jǐng)。近年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际金融机构和(hé)全球投(tóu)资者带(dài)来了(le)实实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机构高度(dù)重视中(zhōng)国(guó)市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合(hé)作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本(běn)土证券公司既带来了国(guó)际金融机(jī)构全面参(cān)与中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳(wěn)中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业(yè)发展(zhǎn)理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑(sù)不断深化，外(wài)资(zī)券商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正加速演变。

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