北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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