今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享教师一年的工作日有多少天，一年有多少周改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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