个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐(xú)海(hǎi)宁一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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