消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)强烈(liè)信号下，美妆(zhuāng)市场还(hái)没有(yǒu)真正等来中国消费者的回归。

　　国际美妆巨(jù)头(tóu)雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)集团(tuán)（NYSE:EL）公布的2023财(cái)年第三(sān)财(cái)季业绩显示，在截至(zhì)3月31日的三个月内，集团(tuán)净销售额同比下滑12％至37.5亿美元(yuán)；净利润从上年同期的(de)5.58亿(yì)美元大跌72％至1.56亿美元(yuán)。

　　雅(yǎ)诗兰黛将业绩下(xià)滑主(zhǔ)要归因于中国(guó)、韩国等亚(yà)洲地区旅游零售恢复缓慢导致(zhì)库存高企，在打折清理库存的(de)同时，渠道的补(bǔ)货订单也有所减少。据(jù)管理(lǐ)层透露，本季(jì)度全球旅(lǚ)游零售有机销(xiāo)售(shòu)额就下降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛业绩下滑(huá)的(de)第四个财(cái)季。2023财(cái)年(nián)前三财季(jì)，雅诗兰黛净销售额(é)同比下降13％至(zhì)123.01亿美(měi)元；净利润同(tóng)比下降55％至10.39亿美元。旅游零售的问题(tí)首当其冲。

　　这一局(jú)面不会很快扭转。该集团首席执行官Fabrizio Freda在财报(bào)交流会上表示(shì)，“亚洲旅游零售业的(de)复苏(sū)比(bǐ)我们预期的更(gèng)不(bù)稳定，其他地区更加(jiā)缓慢，第四财季的不利因素比我们2月份(fèn)预期的(de)要大得(dé)多。”

　　雅诗(shī)兰黛(dài)不得不再次下调全财年业(yè)绩预期。据预计(jì)，2023财年雅(yǎ)诗兰黛集团净销售额同(tóng)比下降10％-12％；有机净销售额下降(jiàng)5％-7％。

　　投(tóu)资者们也终于失去(qù)耐性。业(yè)绩发(fā)布当日，雅(yǎ)诗兰黛股价破(pò)纪录地(dì)暴(bào)跌超21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌(diē)破200美元/股。截至(zhì)5月5日(rì)收盘，雅诗(shī)兰黛股价回升至203.54美元/股，市值为(wèi)727.5亿(yì)美元。但(dàn)和(hé)年(nián)初相比(bǐ)，该股票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾(yú)百(bǎi)亿美(měi)元。

　　押注旅游零售，零售商却在清(qīng)库存(cún)

　　作为跨国美(měi)妆企业(yè)的(de)重(zhòng)要渠道，雅(yǎ)诗兰黛(dài)在(zài)旅游(yóu)零售已深耕超30年。如今被(bèi)“控诉”的旅游零售(shòu)渠道(dào)，曾以(yǐ)高(gāo)速增长的态势让公(gōng)司引以为傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该渠道每年触及超过(guò)30亿(yì)消费(fèi)者。雅诗(shī)兰黛(dài)集团总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游零售推(tuī)动(dòng)雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)在(zài)过去十年中(zhōng)实(shí)现巨(jù)大增长。

　　根据雅诗兰黛集团方面透露，基于(yú)过去(qù)几年(nián)海(hǎi)南(nán)旅游零售快速增长，去年7月在海南发生(shēng)新冠(guān)疫(yì)情时，集团与零售商(shāng)均对疫后(hòu)的(de)市(shì)场恢复(fù)信(xìn)心十足，采购了大量产品。但此后因(yīn)恢复(fù)不及预期，导(dǎo)致(zhì)该渠道库存高企，零售(shòu)商目前仍在(zài)一(yī)边清(qīng)理(lǐ)库存，一边(biān)减少采购(gòu)量，最终导(dǎo)致业(yè)绩(jì)问题。

　　旅游零售渠道何以撼动(dòng)整个集团(tuán)业绩？从(cóng)全(quán)球旅游零(líng)售业(yè)务(wù)来看，2004财年，雅诗兰黛的旅(lǚ)游(yóu)零(líng)售(shòu)业务销售(shòu)额约占全年销售额的6％，到(dào)2021财(cái)年该(gāi)业(yè)务销售额(é)占比达(dá)到28％，超(chāo)过集(jí)团销(xiāo)售额的1/4。且旅游零售渠道在雅(yǎ)诗兰黛集团的护(hù)肤(fū)、彩(cǎi)妆、香水和护发等(děng)整个品类(lèi)渠道中市场份额领(lǐng)先。

　　随着海南离岛免税在疫情期间快速发展，中国旅游零(líng)售市场对(duì)于雅诗(shī)兰黛集团更(gèng)是举足轻重。2022财年(nián)报告指出，集(jí)团最大的客户就是在中(zhōng)国旅游零售渠道中销(xiāo)售产(chǎn)品。正因为如此，海(hǎi)南旅游零售渠道的疲软就直(zhí)接导致了在(zài)第(dì)三(sān)财季，雅(yǎ)诗(shī)兰黛护(hù)肤品(pǐn)类净(jìng)销售(shòu)额从2022财年(nián)的23.95亿美元暴跌17％至2023财(cái)年的19.22亿美元。海蓝(lán)之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售额均有所下滑。

　　雅诗兰黛(dài)在交流会上(shàng)提及，过去半年(nián)里虽然海南旅(lǚ)游客流在(zài)增加，但是该市场的美妆(zhuāng)消费(fèi)转化却(què)远(yuǎn)不(bù)及预期(qī)。此外(wài)时(shí)代财经注(zhù)意到(dào)，雅诗(shī)兰黛旅游零售(shòu)渠道商品的“地(dì)板价”一直以来被不少(shǎo)消(xiāo)费者诟病。