财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国银(yín)行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融(róng)业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中国(guó)式(shì)现代化中促行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的(cù)进金融(róng)业估值提升和高质量(liàng)发(fā)展”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较(jiào)长一段时(shí)期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)预热(rè)，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的(de)推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的(de)青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结(jié)束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估(gū)后有(yǒu)比较不(bù)错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投(tóu)资(zī)者带来(lái)除稳(wěn)定股息(xī)收(shōu)益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行(xíng)和(hé)招商(shāng)银行，其余(yú)银(yín)行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热(rè)度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的优势(shì)，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年(nián)分红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长(zhǎng)期(qī)投资需(xū)要。近(jìn)年(nián)来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比极(jí)低也为(wèi)调仓提(tí)供了空(kōn行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的g)间，行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低(dī)，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低位的银(yín)行板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业(yè)绩(jì)低点。随着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压力(lì)过去以(yǐ)及二(èr)三季度农商(shāng)行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间(jiān)，而(ér)海外(wài)绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复(fù)空间(jiān)。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些(xiē)问(wèn)题(tí)得(dé)到改善，从(cóng)而提高银行的(de)利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块(kuài)过去被当成行情(qíng)结(jié)束(shù)的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸(xī)血”效(xiào)应并(bìng)不强，比如(rú)银(yín)行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能(néng)单一(yī)地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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