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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(w塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗èi)重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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