周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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